美元未来30天走势预测、2023年美元会破7.3吗
势如破竹！美元剑指周线六连阳，新一波行情能走多远？
受益于外界押注美联储将更长时间维持利率高位及宏观经济不确定性担忧提振，美元指数已经连涨五周，创下近两个月新高。
根据CFTC公布的数据显示，随着对冲基金继续削减其空头头寸，空头回补正推动美元进一步反弹的趋势。美元上涨背后的避险情绪也给全球风险资产带来扰动，瑞银认为，短期美元指数有望挑战106关口，冲击年内高位。
强势上攻动能犹存
道琼斯市场数据显示，自7月13日触及年内低点以来，美元指数已经累计上涨近4%，时隔173个交易日后再次突破200日移动平均线。技术分析认为，这条中长期均线的方向突破往往是标的趋势变化的信号。
近期外界关于货币政策路径的预期波澜再起。上周发布的美联储7月会议纪要显示，大多数联邦公开市场委员会（FOMC）成员继续认为通胀存在重大上行风险。与此同时，一系列强劲经济数据和燃料价格上涨对能源通胀的提振，也支持了进一步紧缩的理由。
OANDA 高级市场分析师莫亚（Ed Moya）在接受第一财经记者采访时表示，美元指数上涨的背后，是美债实际收益率上行的推动，“同时这也是衰退风险降低、信贷风险溢价提高的组合，因为市场正在消化更长时间内利率更高的情景，并可能提高美联储的利率预期，从而使美元获得支撑。”
美国经济的实时状况与其他主要经济体相比显示出韧性。亚特兰大联储实时GDP预测显示，美国经济第三季度增长5.8%，相比之下，欧元区经济自连续两个季度GDP收缩以来延续低迷，英国经济也徘徊于衰退的边缘，加拿大、瑞士、澳大利亚和不少新兴国家也在面临紧缩周期的阵痛期。美国强劲复苏可能会导致通胀再次加速，这有助于维持联邦基金利率可能在更长时间内高于包括欧洲、英国在内的主要央行基准利率，从而进一步推高美元。
瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）在发给第一财经记者的报告中写道，到目前为止，美国三季度的经济数据表现出人意料。美联储让通胀和劳动力市场降温的工作尚未结束—短期内可能稳定美元地位，甚至继续走高。市场将密切关注即将公布的美国8月PMI的数据，以此衡量美国经济近期的发展步伐是否稳健。目前的数据更多显示上行风险，预计美元指数在未来几周将在103.5-106区间内交易。
渣打银行北美宏观战略主管英格兰德（Steve Englander）也看好美元的前景。他表示：“自2020年以来，每当美元突破200日均线总是会有一些有意义的后续行情，这肯定是市场关注的问题。”他进一步说道，例如2021年3月突破200日移动平均线后，美元继续攀升近25%，直到2022年9月下旬达到峰值。
避险情绪席卷全球
鉴于美元在全球金融体系中的核心作用，其汇率升值往往会对股票、大宗商品等市场产生广泛负面冲击，这一幕在去年美联储加息周期前半段中尤为明显。
下半年以来，这种跷跷板效应再次显现。摩根士丹利资本MSCI全球股票指数上周创6月初以来的最低水平，8月份累计下跌近6%。美元走强可能会损害企业盈利，从而打压市场估值，经历了上半年反弹后，全球各大市场股票市盈率已经处于近期高位。
以美元计价的大宗商品也面临考验，布伦特原油冲击90美元失败，国际金价上周测试了1900美元/盎司的心理关口支撑。工业金属同样遭到抛售，作为全球经济重要晴雨表的伦铜，8月以来区间最大跌幅近9%。“随着对全球经济的担忧升级，工业金属的前景继续恶化。”荷兰国际集团ING分析师曼希（Ewa Manthey）表示，“美国进一步加息风险也减缓了对金属的需求预期。”
不少资金选择离场用现金或者货币工具避险。全球投资基金协会组织（Investment Company Institute）的统计数据显示，截至上周三，美国货币市场基金的总资产达到5.57万亿美元，连续两周“吸金”逾400亿美元。
莫亚向第一财经表示，当风险来临时，投资者往往会选择持币观望，“这表明现在市场情绪是谨慎的，美元避风港作用依然显著。”
莫亚进一步分析道，投资者的注意力已经转向杰克逊霍尔央行年会，关注美联储政策路径的更多线索。他认为，届时鲍威尔肯定会重申实现通胀目标的决心，而这可能意味着美联储接下来需要保持高利率，甚至更高利率，并持续更长时间以实现物价目标。“如果降息预期被明确打压，将继续支持美元指数反弹。”他说道。
全球金融观察｜美联储加息周期或已终结，华尔街押注美债收益率曲线陡峭化
21世纪经济报道记者吴斌 上海报道
由于近期美国短期债券的表现好于长期债券，短期美债收益率和长期美债收益率之间的利差也在收窄。
当地时间9月1日，两年期美债收益率持平于4.866%，10年期美债收益率则大涨8.6个基点至4.176%。今年早些时候2年期美债收益率一度较10年期美债收益率高出逾100个基点，创下四十余年来纪录。而到了9月4日，2年/10年期美债收益率利差已跌至67个基点左右。
在这背后，劳动力市场降温是关键原因。美国一系列就业指标放缓已经改变了市场情绪，投资者涌入对政策敏感的2年期美债等短期债券，短债收益率和长债收益率之间的利差收窄。
随着美联储加息周期迎来尾声，短期美债成功俘获了投资者芳心，华尔街押注收益率曲线陡峭化。
2022年3月以来，美联储祭出了数十年未见的激进加息，但9月19-20日会议料维持利率在5.25%-5.50%的区间不变，此次会议结束时发布的经济预测和点阵图至关重要，将显示决策者是否继续预期今年会进一步加息，在最新就业数据公布后，投资者加大了对未来美联储不会进一步加息的押注。
美联储官员一直希望看到劳动力市场降温，一方面，工资上涨和良好的就业市场改善了工人和家庭的经济状况；另一方面，美联储又担心持续强劲的招聘可能导致通胀居高不下。就业市场一直是美联储停止加息的主要障碍，但现在劳动力市场出现显著降温迹象。
美国8月非农就业岗位增加18.7万个，尽管从历史标准来看招聘情况依旧强劲，但过去三个月就业岗位平均仅增加15万个，为2019年四季度以来最低。需要注意的是，自美联储近18个月前开始加息以来，这是劳动力市场首次出现显著降温，这让一些债券投资者更加大胆地押注紧缩周期最终将结束。
美联储2024年转向降息的可能性令短期美债更具吸引力，交易员目前押注，今年利率会达到约5.4%的峰值，到2024年底将降至4.2%左右。
贝莱德全球固定收益部门首席投资官Rick Rieder表示，劳动力市场降温为美联储已完成加息的猜测提供了支撑，使得债券的吸引力升至几个月来最高。“我们喜欢持有短期债券，现在实际上可以在曲线上进一步延伸，我们已经部分增加了中期债券的敞口。比起中期债券我当然更喜欢短期债券，但持有一些10年期美债并非疯狂之举。”
此外，高企的债券收益率也在吸引投资者涌向债券。摩根大通表示，随着投资者更青睐比银行存款利率更有吸引力的债券收益率，2023年美国货币市场共同基金将比过去十年中的任何一年都吸纳更多的现金。追踪美国规模前一百名货币基金的Crane Data LLC指数显示，截至8月30日，货币基金7天期年化收益率平均为5.16%。
供给冲击也是影响美债收益率的关键因素。国金证券首席经济学家赵伟对21世纪经济报道记者表示，美国财政部三季度预计发债规模大幅增加至1万亿美元，明显超出5月初预计的0.7万亿，期限结构也向10年、30年期等长端有明显倾斜。美国财政部大幅度发债的背后是美国财政收支压力上涨，赤字规模大幅抬升。
不过，供给冲击对美债收益率的影响是脉冲式的，只影响波动，不改变趋势。赵伟预计，短期内由于美联储加息周期行至尾声，美国经济短期内仍处于放缓但有韧性阶段，美债收益率整体或处于震荡略有下行的态势。
随着市场焦点转向美联储降息，短期债券的表现或将好于长期债券，长债收益率相对短债收益率出现相对回升，这也吸引了华尔街投资者开始关注以往备受欢迎的周期末期交易：押注收益率曲线陡峭化。
例如，上周短期美债的表现尤为出色，短债收益率回落更快，收益率曲线相对变得更加陡峭。两年期美债收益率上周下跌约20个基点，跌破了4.9%关口。与此同时，30年期美债收益率上周则变化不大，约为4.3%。
贝莱德高级投资组合经理Jeffrey Rosenberg表示，随着薪资增长放缓，美联储必须降低借贷成本，以避免实际利率过度收紧。Rosenberg看好两年期美债，因为既有高收益率，又有可能从美联储政策转变中受益。由于通胀和风险溢价的不确定性，长期债券的吸引力相对较低。
与此类似的是，三菱日联金融集团（MUFG）美国宏观策略主管George Goncalves也表示，8月非农报告看起来就像是“强劲就业市场终结”的开始，也是美联储政策转向倒计时的开始。这将有利于收益率曲线前端而非后端，两年期美债收益率可能跌向4.5%。
未来美债收益率曲线趋陡能持续吗？正如美联储未来货币政策仍存悬念一样，分析师对此也分歧不小。
品浩（PIMCO）投资组合经理Michael Cudzil表示，就业数据让债券市场安心地认为，美联储目前将暂时按兵不动，并可能已经结束了加息周期。而如果美联储确实已经完成了本轮加息周期，那么接下来焦点就会转向何时首度降息，而这会导致美债收益率曲线更为陡峭。
与此类似的是，法国兴业银行美国利率策略主管Subadra Rajappa表示，曲线趋陡的交易也有基本面的支持，我们要做的就是押注陡峭化交易：要么市场开始对美联储更多的降息进行定价，收益率曲线牛市陡峭；要么美联储在数据强劲的情况下继续按兵不动，在这种情况下长债将遭遇抛售。
但也有人持反对意见，牛津经济研究院美国分析师John Canavan对21世纪经济报道记者表示，近期美债收益率曲线趋陡的趋势可能难以在中期内持续。尽管美联储政策利率可能已经见顶，但未来任何降息都可能比市场预期的更为渐进，这将减缓短期国债收益率下降，仍然较低的长期自然利率也应该会压低长债收益率。
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人民币走出第二周连阳，稳在7.26附近，死守7.3的心理防线。
这与中国央行近来宣布一系列“大招”息息相关。9月1日，央行宣布将下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点至4%。8月31日至9月1日，楼市大招迭出，上海、北京宣布“认房不认贷”政策，各地首付比例下调，首套房的存量贷款利率更是有所下调。此外，尽管连续五个月处于收缩区域（
接受记者采访的海内外交易员、策略师普遍认为，中美利差大幅倒挂始终是人民币汇率的压力点，但下半年压力或有缓和趋势。渣打全球首席策略师罗伯逊对记者表示，“自7月14日以来，美元已上涨4%，使其回到了过去六个月的高点。尽管财政赤字扩大、美债发行量加剧导致美债收益率持续攀升，但技术面上短期美元可能回调。”
人民币稳在7.3以下
上周周初，在印花税调整的利好下，人民币汇率大幅低开，但是随后股票市场陷入震荡，人民币汇率重回跌势，然而在下调外汇存款准备金率的消息释出后，人民币重回涨势，上周收于7.2675，周涨幅0.29%。
上周五，中国央行公告称，为提升金融机构外汇资金运用能力，决定自9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的6%，下调至4%。
早在去年9月，随着人民币逼近7关口，央行当时宣布下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点(从8%下调至6%)，以此适度增加美元供应以起到缓冲强美元的作用。此后，央行更是重新对远期售汇业务征收20%外汇风险准备金，以应对人民币汇率贬值的副作用，至今仍未被取消。
除了这些措施外，从6月至今，央行亦通过中间价不断释放稳定信号。交易员对记者表示，近几日中间价的偏离程度仍较大。例如，9月1日，人民币对美元汇率中间价报7.1788元，较前值调升23点，而模型显示中间价应为7.2962，可见调强幅度已超千点；8月31日的官方中间价7.1811，当日逆周期因子影子变量约为970个点。此前8月有多位策略师对记者表示，国有大行有进场买卖稳定人民币汇率的迹象。
“从政策层面来看，房地产重磅政策陆续出台，政府托底经济的意愿较强。同时，下调外汇准备金率也表明当前监管稳汇率的决心，我们判断短期人民币汇率难以突破此前的高点。”南银理财研究部负责人王强松对记者表示，从2022年两次调准外汇存款准备金率的经验来看，公告调降准备金率在20个工作日后能够延缓人民币贬值的态势，但人民币汇率的企稳走强仍有赖于经济基本面及市场预期的改善。短期而言，房地产销售数据未有改观同时美国经济依然有韧性，因此，短期人民币依然大概率震荡态势，本周区间为7.22~7.32。
三、四季度中国经济有望继续好转
经济基本面仍是市场关注的焦点，而关键就在于一系列房地产政策能否稳住经济。
就降低首付比例政策而言，易居研究院研究总监严跃进对记者表示，此次政策比较清晰地明确了首套房和二套房的首付比例，即两成和三成。“此次政策对于刚需和改善型购房需求都有带动的作用。在过去，降低首付的政策比较强调首套房或刚需。而从此次政策看，二套房也有降低首付的空间，说明对于各类合理住房消费需求提振的导向。”
就房贷利率政策而言，该政策的最大变化在于，二套房的利率下限从过去“加60BP”变为“加20BP”，相当于一次性降低40BP。首套利率仍为不低于相应期限LPR减20BP。从这个角度看，对于二套房方面的政策确实颇为给力。此外，政策体现了“一碗水端平”。过去比较侧重首套房，而现在对于二套房也给予了非常明确的降息。
另外，各地期盼已久的“认房不认贷”政策已开始实施。有观点认为这标志着新一轮加杠杆政策周期开启，不排除后续还会有进一步的措施。
严跃进表示，当前上海一套新房平均总价大概为500万元。政策前，二套房最高比例(认购非普通住宅)为70%，即首付款需要350万元。而按照现在新政策，若纳入首套房的认定范畴，首付款大约需要175万。据此对比，首付款直接减少了175万，相当于房价款的35%。
事实上，房地产市场政策边际宽松至今已持续接近两年，但是市场仍在底部区间。今年7月24日的政治局会议指出，“我国房地产市场供求关系发生重大变化”。中欧国际工商学院教授、中国调查统计司原司长盛松成对记者表示，这意味着，目前房地产政策的“松绑”主要是为了稳定市场，而不是再通过房地产大幅拉动经济。
“这是合理评估政策效果的一个前提，能稳住市场就是有效。”他称，我国房地产市场整体下行的趋势已形成，这一趋势在相当长的一段时间里难以扭转，但是这并不代表市场不存在结构性机会。同样是销售额下行，越发达的区域降幅越小。发达区域本身就存在较为强劲的住房需求，政策最后才在这些地区放松，本身也是担心调控放松导致房价猛涨，避免重蹈覆辙。
盛松成也预计，三、四季度中国经济将有望继续好转。8月制造业PMI数据已经显示出需求改善、企业增加采购和扩大生产的迹象。中国制造业PMI已连续两个月改善，尽管仍低于临界点，但制造业边际向好的趋势较上月更为明显。不仅大部分细分指数较上月有所提高，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数均高于临界点，而且大、中、小型企业PMI的分化趋势已然扭转，出现了全面改善，企业初现主动补库存的迹象。
不过，未来三四线的房地产去库存仍面临挑战。野村中国首席经济学家陆挺在发给记者的邮件中提及，根据Wind数据，低线城市1月至7月的新房销售量同比增长率与2019年相比下降了45.3%，远远低于一线和二线城市分别为4.3%和-21.8%。野村表示，大城市的房屋销售改善可能会消耗低线城市的需求，并几乎无助于减少主要私营开发商的违约风险，这些开发商往往在低线城市有大规模的暴露。该机构估计，降低现有贷款利率每年可以为借款人节省大约2000亿~3000亿元，但以总计131.4万亿元的家庭存款计算，存款利率每降低15BP，将会减少存款人的利息收入约1970亿元。家庭可以通过将更多的资金存入较长期限的定期存款来避免损失，因此对消费的提振作用有待观察。
美元或技术性回调
对于人民币而言，美元的走势至关重要。多家机构认为，尽管中期走势仍待观望，但在大涨后，短期美元可能陷入技术性回调。
上周五数据显示，美国8月非农新增就业18.7万人，高于预期的17万人。不过7月非农新增就业人数从18.7万人下修至15.7万人。同时，8月失业率意外上升0.3个百分点，达到3.8%，创去年2月以来新高，失业人数增加51.4万人，达到640万人。但这可能与不断攀升的劳动参与率有关，近770万人加入了劳动大军。
高盛预计，美国加息周期已经结束。但亦有机构预计，年底可能仍会有一次加息，此前的非农数据和PCE通胀数据都指向继续加息的方向。在此次非农公布后，反映加息概率的长端国债收益率高位运行，10年期国债收益率仍接近4.2%。事实上，美债收益率的飙升也直接导致此轮人民币贬值压力加大。
有观点认为，有三大原因导致美债收益率飙升——美国经济预期好转、通胀预期高以及财政赤字可持续堪忧。罗伯逊告诉记者，美国财政赤字不断扩大，而联合财政和经常账户赤字在20年来首次达到最高水平，不断恶化的财政平衡将需要增加美国国债的发行量（推高收益率），这一问题正被不断加剧，因为政府税收不断下降。惠誉在8月初下调美国评级时提到了这一风险。
但罗伯逊也表示，“暂且将长期的财政担忧抛诸脑后，我们认为美元在短期内是脆弱的。自7月14日低点以来，美元已上涨4%，美国经济的惊喜已经减弱。”他称，预测2023年四季度末欧元/美元为1.1，到2024年第一季度末为1.12。
渣打认为，对人民币的悲观情绪已经达到了极端水平，短期内预计离岸人民币对美元存在回升至7.2的可能性。
20230822离岸人民币流动性收紧，美元人民币来到7.29
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经济风云变幻，全球经济在不断演进着，2022年的俄乌冲突更是给这一演进增添了新的变数。在全球格局中，经济的角色愈加凸显。2020年以来，世界经济两极分化明显，中美两大经济巨头的崛起已经形成鲜明对比，而其他国家则在不懈努力。
2023年的全球经济将迎来怎样的变革？国际货币基金组织的经济预测或许能为我们提供一些线索。根据该组织的数据，2023年全球GDP预计将增长2.8%，达到105.57万亿美元，延续了连续第二年超过100万亿美元的趋势。不过，关键问题是各大经济体将如何应对这一挑战？
美国，全球第一大经济体，近年来GDP持续增长，虽然占比在25%上下波动，但日益呈下降趋势。然而，疫情期间的大通胀却令美国GDP猛增，2022年的占比再次超过25%。国际货币基金组织预测，2023年美国GDP将增长1.6%，达到26.85万亿美元，占比将超过四分之一，为25.43%。
日本，全球第三大经济体，曾经占有全球GDP的17%以上，但自上世纪90年代以来，GDP增长停滞，占比逐年下降。2022年，日本GDP占比首次跌破5%大关。国际货币基金组织的数据显示，2023年，日本GDP有望增长1.3%，达到4.41万亿美元，全球占比为4.18%。
德国，全球第四大经济体，曾在巅峰时刻占据全球GDP的8%，然而与日本一样，陷入了经济停滞。尽管停滞时间相对较短，但增速低于全球平均水平，全球占比逐渐下降。国际货币基金组织预测，2023年，德国GDP将增长-0.1%，达到4.31万亿美元，全球占比为4.08%。
印度，全球第五大经济体，作为新兴经济体，增速高于全球平均水平，GDP占比不断上升。有预测认为，如果发展保持顺利，印度有望在5年内超越德国和日本，成为全球第三大经济体。国际货币基金组织数据表明，2023年，印度GDP将增长5.9%，达到3.74万亿美元，全球占比为3.54%。
而作为全球第二大经济体的中国，其经济增速几十年来一直远超全球平均水平。2021年，中国GDP占全球的比重已经超过了18%，而国际货币基金组织预测，2023年中国GDP将增长5.5%，达到19.37万亿美元，全球占比为18.35%。
总结而言，全球经济正在发生重大变化，各国的经济实力不断调整，中美两大经济体的崛起成为了明显趋势。2023年，各大经济体将继续努力应对挑战，争取更好的经济表现，为全球经济格局的演进贡献力量。
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